พนักงาน สต็อก ตัวเลือก ปัญหา

ปัญหาเกี่ยวกับตัวเลือกหุ้นค่าใช้จ่ายของ บริษัท ในการเลือกหุ้นมักจะสูงกว่าค่าที่แรงงานที่มีความเสี่ยงและไม่กระจายตัวเลือกใช้ ตัวเลือกหุ้นได้กลายเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ รากของปัญหาอยู่ในความเข้าใจที่ผิดพลาดเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการให้สิทธิดังกล่าวตามที่ Brian Hall และ Kevin Murphy ใน The Trouble with Stock Options (NBER Working Paper No. 9784) ตัวเลือกหุ้นเป็นค่าตอบแทนที่ให้สิทธิแก่พนักงานในการซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าโดยปกติราคาตลาด ณ วันที่ให้สิทธิ สิทธิในการซื้อจะขยายระยะเวลาตามที่กำหนดไว้ ระหว่างปีพ. ศ. 2535 และ 2545 มูลค่าของตัวเลือกที่ได้รับจาก บริษัท ใน SP 500 เพิ่มขึ้นจากเฉลี่ย 22 ล้านบาทต่อ บริษัท เป็น 141 ล้านบาทต่อ บริษัท (ซึ่งสูงถึง 238 ล้านเหรียญในปี 2543) ในช่วงเวลานี้การชดเชยซีอีโอพุ่งสูงขึ้นส่วนใหญ่เป็นเชื้อเพลิงโดยตัวเลือกหุ้น ส่วนแบ่งของผู้ถือหุ้นทั้งหมดของหุ้นที่ได้รับจริงลดลงจากจุดสูงประมาณ 7 เปอร์เซ็นต์ในช่วงกลางปี ​​1990 ถึงน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2000-2 แท้จริงในปี 2545 มีผู้บริหารและพนักงานมากกว่า 90% ของหุ้น ฮอลล์และเมอร์ฟียืนยันว่าในหลาย ๆ กรณีตัวเลือกหุ้นเป็นวิธีที่ไม่ได้ผลในการดึงดูดการรักษาและการสร้างแรงจูงใจให้กับผู้บริหารและพนักงานของ บริษัท เนื่องจากต้นทุนของหุ้นของ บริษัท มีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าที่แรงงานที่มีความเสี่ยงและไม่กระจายตัวเข้ามา ตัวเลือกของพวกเขา เกี่ยวกับจุดประสงค์แรกของจุดมุ่งหมายเหล่านี้ - สถานที่น่าสนใจ - Hall and Murphy ทราบว่า บริษัท จ่ายเงินทดแทนแทนเงินสดเป็นเงินกู้ยืมจากพนักงานซึ่งได้รับบริการในวันนี้เพื่อแลกกับการจ่ายเงินรางวัลในอนาคต แต่พนักงานที่ไม่กระจายความเสี่ยงไม่น่าจะเป็นแหล่งเงินทุนที่มีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับธนาคารกองทุนภาคเอกชนผู้ร่วมทุนและนักลงทุนรายอื่น ๆ ในทำนองเดียวกันการจ่ายค่าชดเชยแทนการชดเชยเงินสดจะมีผลกับประเภทของพนักงานที่ บริษัท จะดึงดูด ตัวเลือกอาจดึงดูดผู้เรียนที่มีแรงจูงใจและเป็นผู้ประกอบการได้ดี แต่อาจเป็นประโยชน์ต่อมูลค่าหุ้นของ บริษัท เฉพาะกรณีที่พนักงานเหล่านั้นซึ่ง ได้แก่ ผู้บริหารระดับสูงและบุคคลสำคัญอื่น ๆ อยู่ในตำแหน่งเพื่อเพิ่มหุ้น ส่วนใหญ่ของพนักงานระดับล่างที่ถูกเสนอตัวเลือกอาจมีเพียงเล็กน้อยส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น ตัวเลือกที่ชัดเจนส่งเสริมการเก็บรักษาพนักงาน แต่ Hall และ Murphy สงสัยว่าวิธีการอื่นในการส่งเสริมความจงรักภักดีของพนักงานอาจจะมีประสิทธิภาพมากขึ้น เงินบำนาญการจ่ายเงินเดือนและโบนัส - โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาไม่ได้เชื่อมโยงกับมูลค่าของหุ้นเป็นตัวเลือก - มีแนวโน้มที่จะส่งเสริมการเก็บรักษาพนักงานเช่นกันถ้าไม่ดีขึ้นและค่าใช้จ่ายที่น่าสนใจมากขึ้นให้กับ บริษัท นอกจากนี้เนื่องจากเรื่องอื้อฉาวของ บริษัท จำนวนมากเมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นว่าการชดเชยผู้บริหารระดับสูงผ่านทางตัวเลือกหุ้นอาจสร้างแรงบันดาลใจการล่อลวงเพื่อขยายหรือมิฉะนั้นเทียมมูลค่าของหุ้น ฮอลล์และเมอร์ฟียืนยันว่า บริษัท ยังคงมองเห็นตัวเลือกหุ้นเป็นราคาไม่แพงที่จะให้เพราะไม่มีค่าใช้จ่ายในการบัญชีและไม่มีค่าใช้จ่ายเงินสด นอกจากนี้เมื่อมีการใช้สิทธิ บริษัท มักออกหุ้นใหม่ให้ผู้บริหารและได้รับการหักภาษีสำหรับส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นกับราคาการใช้สิทธิ การปฏิบัติเหล่านี้ทำให้ต้นทุนการรับรู้ของตัวเลือกต่ำกว่าต้นทุนทางเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่การรับรู้ดังกล่าว Hall and Murphy ยังคงรักษาผลลัพธ์ไว้ในตัวเลือกมากเกินไปสำหรับคนจำนวนมาก จากมุมมองค่าใช้จ่ายตัวเลือกอาจดูเหมือนเป็นวิธีที่ไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายเกือบเพื่อดึงดูดจูงใจและกระตุ้นให้พนักงาน แต่จากมุมมองของต้นทุนทางเศรษฐกิจตัวเลือกอาจไม่ได้ผลดีนัก การวิเคราะห์ Hall และ Murphys มีความหมายที่สำคัญสำหรับการอภิปรายในปัจจุบันเกี่ยวกับวิธีที่ตัวเลือกมีการใช้จ่ายมากขึ้นการอภิปรายที่ทวีความร้อนขึ้นหลังจากเรื่องอื้อฉาวทางบัญชี ปีที่ผ่านมาคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงิน (FASB) ประกาศว่าจะพิจารณากำหนดค่าใช้จ่ายทางบัญชีสำหรับทางเลือกโดยหวังว่าเรื่องนี้จะถูกนำมาใช้ในช่วงต้นปี 2547 นาย Alan Greenspan ผู้ลงทุนเช่น Warren Buffet และนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากรับรองการบันทึก เป็นค่าใช้จ่าย แต่องค์กรต่างๆเช่น Roundtable ทางธุรกิจสมาคมผู้ผลิตแห่งชาติหอการค้าสหรัฐและสมาคมเทคโนโลยีชั้นสูงต่อต้านการเลือกใช้ค่าใช้จ่าย รัฐบาลบุชกับฝ่ายตรงข้ามเหล่านี้ในขณะที่สภาคองเกรสจะแบ่งออกในประเด็น ฮอลล์และเมอร์ฟี่เชื่อว่ากรณีทางเศรษฐกิจสำหรับตัวเลือกการใช้จ่ายที่มีค่ามาก ผลกระทบโดยรวมของการนำค่าใช้จ่ายของทางเลือกไปใช้ให้มากขึ้นตามค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจของพวกเขาจะน้อยกว่าที่จะได้รับกับผู้คนน้อยลง แต่คนเหล่านี้จะเป็นผู้บริหารและบุคลากรทางเทคนิคที่สำคัญซึ่งสามารถคาดหวังได้ว่าจะมีผลกระทบในทางบวกต่อ ราคาหุ้นของ บริษัท นักวิจัยยังชี้ให้เห็นว่ากฎทางบัญชีในปัจจุบันสนับสนุนทางเลือกหุ้นที่มีค่าใช้จ่ายในรูปแบบอื่น ๆ ของแผนการชดเชยหุ้นโดยรวมถึงหุ้นที่มีการ จำกัด และตัวเลือกที่ราคาการใช้สิทธิมีการกำหนดไว้ต่ำกว่ามูลค่าตลาดในปัจจุบันตัวเลือกที่มีการจัดดัชนีราคาการออกกำลังกายให้กับอุตสาหกรรม หรือประสิทธิภาพการทำงานของตลาดและตัวเลือกการปฏิบัติตามผลการปฏิบัติงานที่จะได้รับเมื่อถึงขีด จำกัด ประสิทธิภาพที่สำคัญเท่านั้น กฎปัจจุบันยังมีความลำเอียงต่อแผนการกระตุ้นเงินสดที่สามารถผูกไว้ได้ด้วยวิธีที่สร้างสรรค์เพื่อเพิ่มความมั่งคั่งให้กับผู้ถือหุ้น Hall และ Murphy สรุปว่าผู้จัดการและคณะกรรมการสามารถได้รับการศึกษาเกี่ยวกับต้นทุนทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของตัวเลือกหุ้นและรูปแบบอื่น ๆ ของการชดเชยและความไม่สมมาตรระหว่างการบัญชีและการรักษาภาษีของตัวเลือกหุ้นและรูปแบบอื่น ๆ ของการชดเชยต้องถูกตัดออก ข้อเสนอที่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมทางบัญชีสำหรับการให้สิทธิเลือกจะปิดช่องว่างระหว่างค่าใช้จ่ายในการรับรู้และค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจ Digest ไม่ได้มีลิขสิทธิ์และสามารถทำซ้ำได้อย่างอิสระโดยมีการระบุแหล่งที่มาที่ถูกต้องเวลาจริงหลังจากหมดเวลาข่าว Pre-Market Flash อ้างถึงบทคัดย่อ Interactive Charts การตั้งค่าเริ่มต้นโปรดทราบว่าเมื่อคุณเลือกตัวเลือกแล้วจะใช้กับการเข้าชมทั้งหมดในอนาคต แนสแด็ก หากคุณสนใจที่จะกลับไปใช้ค่าเริ่มต้นของเราเมื่อใดก็ตามโปรดเลือกการตั้งค่าเริ่มต้นด้านบน หากคุณมีข้อสงสัยหรือพบปัญหาใด ๆ ในการเปลี่ยนการตั้งค่าเริ่มต้นของคุณโปรดอีเมล isfeedbacknasdaq โปรดยืนยันการเลือกของคุณ: คุณได้เลือกที่จะเปลี่ยนการตั้งค่าเริ่มต้นของคุณสำหรับการค้นหาข้อเขียน ตอนนี้จะเป็นหน้าเป้าหมายเริ่มต้นของคุณเว้นแต่คุณจะเปลี่ยนการกำหนดค่าอีกครั้งหรือลบคุกกี้ของคุณ คุณแน่ใจหรือไม่ว่าต้องการเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าของคุณเราขอให้คุณโปรดปิดใช้ตัวบล็อกโฆษณาของคุณ (หรืออัปเดตการตั้งค่าเพื่อให้แน่ใจว่ามีการเปิดใช้จาวาสคริปต์และคุกกี้) เพื่อให้เราสามารถให้ข่าวตลาดฉบับแรกแก่คุณได้ต่อไป และข้อมูลที่คุณคาดหวังมาจากเราตัวเลือกการเก็บหุ้นของพนักงาน (ESO) โดย John Summa CTA, PhD, ผู้ก่อตั้ง HedgeMyOptions และ OptionsNerd Employee Stock options หรือ ESOs เป็นรูปแบบหนึ่งของการชดเชยส่วนได้เสียที่ บริษัท ได้มอบให้แก่พนักงานและผู้บริหารของ บริษัท พวกเขาให้สิทธิในการซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคาที่กำหนดระยะเวลาที่ จำกัด ของเวลาในปริมาณที่สะกดไว้ในข้อตกลงตัวเลือก ESOs เป็นรูปแบบที่ใช้กันโดยทั่วไปในการชดเชยส่วนของผู้ถือหุ้น ในบทแนะนำนี้พนักงาน (หรือผู้รับประโยชน์) หรือที่เรียกว่า optionee จะได้เรียนรู้พื้นฐานของการประเมินค่า ESO ว่าพวกเขาต่างจากพี่น้องของตนในครอบครัวตัวเลือกที่ซื้อขายกันในตลาดหลักทรัพย์และความเสี่ยงและผลตอบแทนเกี่ยวข้องกับการถือครองสิ่งเหล่านี้อย่างไร ในช่วงชีวิตที่ จำกัด ของพวกเขา นอกจากนี้ยังมีการตรวจสอบความเสี่ยงในการถือ ESO เมื่อได้รับเงินเมื่อเทียบกับการออกกำลังกายต้นหรือก่อนวัยอันควร ในบทที่ 2 เราได้กล่าวถึง ESOs ในระดับพื้นฐาน เมื่อ บริษัท ตัดสินใจว่าต้องการให้สอดคล้องกับผลประโยชน์ของพนักงานโดยมีจุดมุ่งหมายในการบริหารงานวิธีหนึ่งในการทำเช่นนี้คือการออกค่าชดเชยในรูปของส่วนได้เสียใน บริษัท นอกจากนี้ยังเป็นวิธีการชดเชยค่าชดเชย ทุนสต็อกที่ จำกัด สิทธิเลือกหุ้นและ ESOs ทั้งหมดเป็นรูปแบบการชดเชยหุ้นอาจใช้เวลา ในขณะที่หุ้นที่ จำกัด และตัวเลือกหุ้นจูงใจเป็นส่วนสำคัญของการชดเชยหุ้นจะไม่ได้รับการสำรวจที่นี่ แต่มุ่งเน้นที่ ESO ที่ไม่ผ่านการรับรอง เราเริ่มต้นด้วยการให้คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับคำศัพท์และแนวคิดที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับ ESOs จากมุมมองของพนักงานและความสนใจของตนเอง การมอบให้ วันหมดอายุและเวลาที่คาดว่าจะหมดอายุการกำหนดราคาผันผวนราคาประท้วง (หรือการออกกำลังกาย) และแนวคิดที่เป็นประโยชน์และจำเป็นอื่น ๆ อีกมากมายจะได้รับการอธิบาย สิ่งเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญในการทำความเข้าใจ ESOs เป็นรากฐานที่สำคัญในการตัดสินใจเลือกวิธีการจัดการการชดเชยส่วนของคุณ แต่ตัวเลือกเหล่านี้ไม่มีมูลค่าตลาด (เนื่องจากไม่มีการซื้อขายในตลาดรอง) และโดยทั่วไปจะไม่สามารถโอนเปลี่ยนมือได้ นี่เป็นข้อแตกต่างที่สำคัญที่จะได้รับการอธิบายในรายละเอียดในบทที่ 3 ซึ่งครอบคลุมถึงคำศัพท์และแนวคิดเกี่ยวกับตัวเลือกขั้นพื้นฐานในขณะที่เน้นความคล้ายคลึงกันและความแตกต่างระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ และที่ไม่ได้ซื้อขาย) คุณลักษณะที่สำคัญของ ESO คือค่าทางทฤษฎีซึ่งอธิบายไว้ในบทที่ 4. ค่าทางทฤษฎีมาจากรูปแบบการกำหนดราคาที่เลือกเช่น Black Scholes (BS) หรือวิธีการกำหนดราคาแบบทวินาม โดยทั่วไปรูปแบบ BS ได้รับการยอมรับโดยส่วนใหญ่เป็นรูปแบบที่ถูกต้องของการประเมินค่า ESO และเป็นไปตามมาตรฐาน FASB มาตรฐานโดยสมมติว่าทางเลือกไม่จ่ายเงินปันผล แม้ว่า บริษัท จะจ่ายเงินปันผล แต่ก็มีรูปแบบการจ่ายเงินปันผลแบบ BS ที่จ่ายเงินปันผลซึ่งสามารถรวมการจ่ายเงินปันผลไว้ในราคาของ ESO เหล่านี้ได้ มีการถกเถียงกันอย่างต่อเนื่องทั้งในและนอกสถาบันการศึกษาในขณะเดียวกันเกี่ยวกับวิธีประเมินค่า ESO ที่ดีที่สุดหัวข้อที่อยู่นอกเหนือการสอนนี้ บทที่ 5 มองไปที่สิ่งที่ผู้รับควรจะคิดถึงเมื่อ ESO ได้รับจากนายจ้าง เป็นสิ่งสำคัญสำหรับพนักงาน (ผู้รับประโยชน์) ในการทำความเข้าใจกับความเสี่ยงและผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากการถือ ESO เพียงอย่างเดียวจนกว่าจะหมดอายุลง มีสถานการณ์สุกใสบางอย่างที่อาจมีประโยชน์ในการอธิบายสิ่งที่เป็นเดิมพันและสิ่งที่มองหาเมื่อพิจารณาตัวเลือกของคุณ ส่วนนี้จึงสรุปผลสำคัญจากการถือ ESO ของคุณ รูปแบบการจัดการโดยพนักงานเพื่อลดความเสี่ยงและการล็อคกำไรคือการออกกำลังกายแบบเร็ว (หรือก่อนวัยอันควร) นี่เป็นสถานการณ์ที่ลำบากและเป็นทางเลือกที่ยากสำหรับผู้ถือ ESO ท้ายที่สุดการตัดสินใจครั้งนี้จะขึ้นอยู่กับความอยากอาหารและความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงทั้งในระยะสั้นและระยะยาว บทที่ 6 พิจารณากระบวนการของการออกกำลังกายในช่วงต้นวัตถุประสงค์ทางการเงินโดยทั่วไปของผู้ได้รับสิทธิในการดำเนินการตามถนน (และประเด็นที่เกี่ยวข้อง) รวมทั้งความเสี่ยงและผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้อง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหนี้สินภาษีเงินได้ระยะสั้น) ผู้ถือหุ้นรายใหญ่หลายรายพึ่งพาภูมิปัญญาดั้งเดิมเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงของ ESO ซึ่งน่าเสียดายอาจเต็มไปด้วยความขัดแย้งทางผลประโยชน์ดังนั้นจึงอาจไม่จำเป็นว่าจะเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด ตัวอย่างเช่นการปฏิบัติทั่วไปของการแนะนำการออกกำลังกายในช่วงต้นเพื่อกระจายสินทรัพย์อาจไม่ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดที่ต้องการ มีการค้าและต้นทุนค่าเสียโอกาสที่ต้องได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบ นอกเหนือจากการลบการจัดตำแหน่งระหว่างพนักงานและ บริษัท (ซึ่งเป็นวัตถุประสงค์อย่างหนึ่งที่ระบุไว้ในวัตถุประสงค์ของโครงการ) การออกกำลังกายในช่วงต้นจะทำให้ผู้ถือครองภาษีกัดขนาดใหญ่ (ในอัตราภาษีเงินได้สามัญ) ในการแลกเปลี่ยนผู้ถือไม่ล็อคในการแข็งค่าบางอย่างเกี่ยวกับค่า ESO ของพวกเขา (มูลค่าที่แท้จริง) ภายนอก หรือค่าเวลาเป็นค่าจริง มันหมายถึงค่าสัดส่วนกับความน่าจะเป็นของการได้รับค่าที่แท้จริงมากขึ้น มีทางเลือกสำหรับผู้ที่ถือ ESO ส่วนใหญ่เพื่อหลีกเลี่ยงการออกกำลังกายก่อนกำหนด (เช่นออกกำลังกายก่อนวันหมดอายุ) การป้องกันความเสี่ยงด้วยตัวเลือกที่ระบุเป็นทางเลือกหนึ่งดังกล่าวซึ่งได้อธิบายไว้ในบทที่ 7 พร้อมกับข้อดีข้อเสียของวิธีการดังกล่าว พนักงานต้องเผชิญกับภาพความรับผิดทางภาษีที่ซับซ้อนและสับสนเมื่อพิจารณาถึงทางเลือกของตนเกี่ยวกับ ESO และการจัดการของพวกเขา ผลกระทบทางภาษีของการออกกำลังกายในช่วงต้นภาษีมูลค่าเพิ่มเป็นรายได้ค่าชดเชยไม่ใช่กำไรจากเงินทุนอาจเป็นความเจ็บปวดและอาจไม่จำเป็นเมื่อคุณทราบถึงทางเลือกบางอย่าง อย่างไรก็ตามการทำประกันความเสี่ยงจะก่อให้เกิดคำถามชุดใหม่และทำให้เกิดความสับสนเกี่ยวกับภาระภาษีและความเสี่ยงที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของบทแนะนำนี้ ESOs จัดขึ้นโดยพนักงานและผู้บริหารหลายหมื่นคนในและอีกหลายประเทศทั่วโลกอยู่ในความครอบครองสินทรัพย์ที่เข้าใจผิดเหล่านี้บ่อยครั้งเรียกว่าการชดเชยส่วนได้เสีย การพยายามรับมือกับความเสี่ยงทั้งด้านภาษีและด้านทุนไม่ใช่เรื่องง่าย แต่ความพยายามเพียงเล็กน้อยในการทำความเข้าใจปัจจัยพื้นฐานจะช่วยให้เกิด ESOs ที่หยั่งรู้ได้ ด้วยวิธีนี้เมื่อคุณนั่งลงกับนักวางแผนทางการเงินหรือผู้จัดการความมั่งคั่งคุณสามารถพูดคุยเรื่องอื่น ๆ ได้ซึ่งจะช่วยให้คุณสามารถเลือกทางเลือกที่ดีที่สุดเกี่ยวกับอนาคตทางการเงินของคุณได้